近期，純堿市場(chǎng)持續(xù)走低，市場(chǎng)在需求下滑及信心不足的雙重影響下，市場(chǎng)成交重心不斷下移，截止8月16日，華東地區(qū)輕堿出廠價(jià)格1750-1800元/噸，重堿出廠1800-1850元/噸。傳統(tǒng)檢修已過大半，后市雖有個(gè)別裝置計(jì)劃?rùn)z修，但在高供應(yīng)、低需求下，純堿檢修力度影響有限，市場(chǎng)短線內(nèi)提振力度不足，或延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。

近期純堿市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、純堿裝置運(yùn)行狀況及檢修預(yù)期。

2、純堿新裝置的投放進(jìn)度及運(yùn)行時(shí)間。

3、下游企業(yè)庫(kù)存量及補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃。

4、純堿進(jìn)出口情況。

5、下游盈利情況及產(chǎn)線運(yùn)行。

截止8月16日，沙河地區(qū)純堿市場(chǎng)價(jià)格多在1750-1800元/噸上下波動(dòng)。周內(nèi)，純堿供應(yīng)下降明顯，但玻璃行業(yè)亦有產(chǎn)線放水冷修，供需均減量下，重堿供需差仍呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)。且后市信心不足，下游企業(yè)拿貨不溫不火，在缺乏強(qiáng)勁利好支撐下，純堿市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。

從重質(zhì)純堿供需兩端表現(xiàn)來(lái)看，周內(nèi)重質(zhì)堿產(chǎn)量39.86萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.55萬(wàn)噸；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量117.96萬(wàn)噸，環(huán)比-0.67%；光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能75.56萬(wàn)噸，環(huán)比-1.51%。供需均減量運(yùn)行，供需差累庫(kù)幅度放緩。

預(yù)測(cè)：短期純堿裝置開停并存，雖有個(gè)別裝置檢修，但檢修力度有限，高供應(yīng)的壓力難以有效緩解。四季度新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期不佳，在企業(yè)仍有一定利潤(rùn)下，企業(yè)生產(chǎn)意愿仍存。供大于求的格局下，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存或小幅累庫(kù)。

1、堿廠檢修力度有限，供應(yīng)高位調(diào)整

周內(nèi)，純堿裝置減量運(yùn)行，供應(yīng)下降明顯。其中，銀根化工減量運(yùn)行、安徽紅四方停車檢修、河南金山裝置小幅調(diào)整、內(nèi)蒙古化工恢復(fù)運(yùn)行，綜合產(chǎn)量震蕩下滑。周內(nèi)純堿產(chǎn)量68.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.35萬(wàn)噸，跌幅8.53%。

本周來(lái)看，下旬純堿企業(yè)有檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)產(chǎn)量逐步恢復(fù)，本周整體來(lái)看純堿產(chǎn)量及開工預(yù)期增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量71萬(wàn)附近，開工率85+%。從檢修的計(jì)劃看，月底和下月初期企業(yè)有檢修預(yù)期。近期，價(jià)格陰跌，及情緒弱等影響，新訂單接收一般。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)純堿周度產(chǎn)量表

2、企業(yè)庫(kù)存高位震蕩

周內(nèi)，純堿企業(yè)發(fā)貨前期訂單，產(chǎn)銷弱平衡，企業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù)。截止2024年8月15日，上周國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存114.83萬(wàn)噸，較前周四增加0.44萬(wàn)噸，漲幅0.38%。其中，輕質(zhì)純堿59.70萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.48萬(wàn)噸；重質(zhì)純堿55.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.92萬(wàn)噸。去年同期庫(kù)存量為16.47萬(wàn)噸，同比+98.36萬(wàn)噸，漲幅597.21%。

當(dāng)前，純堿盤面價(jià)格震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨價(jià)格成交重心下移，下游存貨意向不佳，剛需補(bǔ)庫(kù)為主。截止8月15日，交割庫(kù)庫(kù)存47+萬(wàn)噸。

3、待發(fā)訂單環(huán)比下降

當(dāng)前，純堿企業(yè)待發(fā)訂單環(huán)比下降1.62天至10.19天。純堿市場(chǎng)成交氣氛不佳，下游觀望謹(jǐn)慎，多以低價(jià)、少量按需采購(gòu)居多。市場(chǎng)信心不足下，下游企業(yè)多延續(xù)隨用隨采。

預(yù)測(cè)：近期，下游玻璃行業(yè)盈利一般，個(gè)別產(chǎn)線放水冷修，對(duì)純堿多保持剛性需求。本周浮法玻璃無(wú)明顯波動(dòng)，光伏有產(chǎn)線堵窯口減產(chǎn)計(jì)劃。綜合來(lái)看，玻璃行業(yè)產(chǎn)線小幅波動(dòng)，但行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)一般，對(duì)原料多保持剛需為主。

1、下游價(jià)格弱穩(wěn)震蕩

說(shuō)明：

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)量周期：周產(chǎn)量（上周五到本周四）

開工率全周期：周開工率（上周五到本周四）

取價(jià)區(qū)域：華東市場(chǎng)

玻璃取價(jià)區(qū)域：全國(guó)均價(jià)

截止2024年7月18日，中國(guó)聯(lián)堿法純堿理論利潤(rùn)（雙噸）為399.10元/噸，環(huán)比下跌17.50元/噸。主要成本端煤炭?jī)r(jià)格窄幅下行，但純堿價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)走低，故聯(lián)產(chǎn)法利潤(rùn)下移。中國(guó)氨堿法純堿理論利潤(rùn)170.43元/噸，環(huán)比下跌76元/噸。周內(nèi)成本端焦炭?jī)r(jià)格窄幅下移，而純堿價(jià)格下跌明顯，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅下跌。

據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-209.69元/噸，環(huán)比增加5.00元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)37.54元/噸，環(huán)比增加9.80元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)152.46元/噸，環(huán)比增加7.15元/噸。

2、下游產(chǎn)線窄幅波動(dòng)

浮法玻璃：上周國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)成交重心繼續(xù)下滑。華東、華中、華南地區(qū)部分下游備貨尚可下，區(qū)域庫(kù)存下降，其他區(qū)域整體表現(xiàn)一般。本周預(yù)計(jì)平湖旗濱設(shè)計(jì)產(chǎn)能860噸/日產(chǎn)線出玻璃，暫無(wú)產(chǎn)線明確放水的情況下，周度產(chǎn)量上或有增加，需求上暫無(wú)明顯利好支撐，而下游經(jīng)過本輪補(bǔ)貨后，采購(gòu)積極性有所放緩，本周或會(huì)進(jìn)入庫(kù)存消化階段，企業(yè)降庫(kù)為主下，市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)存下滑風(fēng)險(xiǎn)。

光伏玻璃：上周國(guó)內(nèi)光伏玻璃市場(chǎng)冷修1條，產(chǎn)能減少1000 噸/日，除冷修外，近期多家企業(yè)采取了堵窯口的手段來(lái)減少產(chǎn)量，減輕自身供給壓力，據(jù)統(tǒng)計(jì)，堵窯口涉及產(chǎn)能大約在 1500 噸/日左右，供給面減量較多；預(yù)計(jì)未來(lái)仍有企業(yè)存冷修或減產(chǎn)的可能，另外多家企業(yè)新線具備點(diǎn)火條件，但是短期內(nèi)暫無(wú)計(jì)劃投產(chǎn)，綜合來(lái)看未來(lái)供給預(yù)計(jì)持續(xù)下滑。截至上周四，全國(guó)光伏玻璃在產(chǎn)窯爐117座，在產(chǎn)產(chǎn)線共計(jì)507 條，在產(chǎn)日熔量106894噸，環(huán)比-1.70%，同比+18.56%。

表3 下游對(duì)重質(zhì)純堿周度消費(fèi)對(duì)比

3、下游浮法玻璃庫(kù)存重心上移

截止到20240815，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6743萬(wàn)重箱，環(huán)比+7.4萬(wàn)重箱，環(huán)比+0.11%，同比+64.19%。折庫(kù)存天數(shù)29.2天，較上期+0.5天；本期日度平均產(chǎn)銷率轉(zhuǎn)弱，行業(yè)轉(zhuǎn)為累庫(kù)狀態(tài)。華北市場(chǎng)整體不溫不火，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，多數(shù)廠家出貨一般，庫(kù)存增長(zhǎng)。華東市場(chǎng)上周供應(yīng)端下降，疊加小部分企業(yè)提漲促銷，部分企業(yè)庫(kù)存下降。華中市場(chǎng)企業(yè)間出貨不一，部分企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)尚可，庫(kù)存下降，部分延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。華南區(qū)域近期受周邊產(chǎn)線停產(chǎn)及改色刺激下，下游逢低采購(gòu)，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷較高下，整體庫(kù)存仍呈下降趨勢(shì)。西北區(qū)域出貨情況不一，陜西部分庫(kù)存輕微下滑，其它小幅增加；西南區(qū)域云貴部分出貨尚可，四川累庫(kù)及去庫(kù)現(xiàn)象并存。

表4 國(guó)內(nèi)重堿供需平預(yù)期

供應(yīng)：裝置窄幅波動(dòng)，供應(yīng)高位調(diào)整

國(guó)內(nèi)純堿裝置震蕩調(diào)整，個(gè)別企業(yè)存檢修預(yù)期，影響力度有限，供應(yīng)仍處高位。從趨勢(shì)看，下旬純堿企業(yè)有檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)產(chǎn)量逐步恢復(fù)，本周整體來(lái)看純堿產(chǎn)量及開工預(yù)期增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量71萬(wàn)附近，開工率85+%。

需求：采購(gòu)謹(jǐn)慎，剛需為主

下游企業(yè)裝置大穩(wěn)小動(dòng)，對(duì)純堿需保持剛性需求，下游玻璃企業(yè)個(gè)別產(chǎn)線已放水冷修，后市光伏仍有冷修預(yù)期。下游企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，對(duì)純堿補(bǔ)庫(kù)多低價(jià)剛需采購(gòu)為主。

結(jié)論（短期）：純堿供應(yīng)震蕩調(diào)整，庫(kù)存居高不下，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，堿廠新訂單接收一般，若無(wú)消息指引，預(yù)計(jì)短期純堿市場(chǎng)低位震蕩。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：純堿檢修結(jié)束后，供應(yīng)端面臨增量，且新產(chǎn)能存投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端將持續(xù)高位。下游企業(yè)亦是低位震蕩，承壓調(diào)整，整體表現(xiàn)不佳，對(duì)原料采購(gòu)剛需為主。從趨勢(shì)看，供大于求的局面難以有效緩解，純堿中長(zhǎng)期難言樂觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：純堿裝置變動(dòng)、企業(yè)新訂單、庫(kù)存及進(jìn)出口變化、新裝置投產(chǎn)、下游原料庫(kù)存變化。